上周还在一路猛冲的世界 原油费用 ，7月27日突然踩下“急刹车 ” ，布伦特原油期货 、NYMEX WTI原油期货合约日内跌幅一度均超过7% 。与此同时，当日国内能源化工期货普遍下跌 ，其中原油 、燃料油期货主力合约跌幅均超过8% 。
业内人士认为 ，本轮世界 油价快速下跌主要是因为美伊局势释放缓和信号，市场此前计入油价的地缘风险溢价集中回吐，多头资金随之获利离场。展望后市 ，地缘局势仍存在反复的可能 ，全球原油低库存也对油价形成支撑，但高油价对需求的抑制作用等也不容忽视 。短期来看 ，世界 油价或进入高位宽幅震荡阶段 。
国内能化期货集体下跌
7月27日 ，世界 原油费用 出现快速回落。文华财经数据显示，截至北京时间7月27日18:04 ，布伦特原油期货2610合约报84.89美元/桶 ，日内跌幅超过7%，7月23日该合约盘中费用 还一度触及95.3美元/桶 ，而上周一度升破100美元/桶的2609合约 ，最新报87.81美元/桶；NYMEX WTI原油期货2609合约报82.53美元/桶，日内下跌7.59% ，此前盘中比较高 曾触及93.5美元/桶。短短数日内 ，两大世界 原油期货费用 均出现明显回落 。
受此影响，7月27日，国内能源化工期货市场迎来集体下跌 。文华财经数据显示 ，截至当天收盘 ，原油期货、燃料油期货主力合约分别下跌8.55%和8.13%。其中，原油期货主力合约盘中最低跌至540.5元/桶 ，创下近四个月最大单日跌幅 。其他能源化工品种同样表现低迷 ，纯苯期货主力合约跌幅超过7%，丁二烯橡胶期货 、苯乙烯期货 、低硫燃料油等期货主力合约跌幅均超过6% 。
对于世界 油价由快速上涨转为大幅回落的原因 ，海通期货能源研发中心分析师杨安表示 ，近期受美伊冲突影响，世界 原油费用 先加速冲高后明显回落。当美国原油费用 逼近100美元/桶的高位时 ，市场开始担忧美国政府可能因高油价而较快出台打压措施 。因此 ，在美伊双方释放出一定谈判意向后，世界 油价承压下行 。
回顾本轮油价上涨过程 ，广发期货研究所化工分析师罗鸣认为 ，核心驱动力来自美伊军事冲突升级所引发的原油供应中断预期。上周布伦特原油期货2609合约费用 一度突破100美元/桶，在很大程度上计价了霍尔木兹海峡航运持续受阻、伊朗原油出口收紧等极端情况 。不过，近期市场传出关键缓和信号 ，为美伊双方谈判留出缓冲窗口 。相关消息出现后 ，市场对霍尔木兹海峡被封锁以及冲突全面升级的极端担忧迅速降温，前期计入油价的部分地缘风险溢价开始集中回吐。
从资金流向来看 ，罗鸣认为 ，投机资金快速撤离原油期货多头仓位，部分避险资金转向获利了结 ，成为7月27日世界 油价大幅下跌的直接导火索 。
短期世界 油价或维持区间震荡
虽然地缘局势出现缓和迹象 ，但从原油市场基本面来看，影响油价的多空因素仍然交织 ，后续走势尚未形成明确的趋势性方向 。
供应方面 ，罗鸣表示，美伊冲突出现减弱迹象 ，在一定程度上缓和了市场的担忧情绪 ，原油供应中断预期随之降温。需求方面，美国夏季出行高峰仍在提振燃油消费，但这一利好具有局部性和季节性特征。当前全球原油需求修复速度仍然较慢 ，高油价对需求的抑制作用也较为明显 。库存方面 ，全球原油低库存格局尚未发生根本变化，仍能够为世界 油价提供一定支撑 。
展望后市 ，杨安表示 ，随着世界 油价进入高位区间，美国政府缓解油价上涨压力的可能性正在上升。短期内 ，世界 油价或围绕地缘局势的变化呈现宽幅震荡 ，投资者应当保持审慎 。
罗鸣认为，世界 油价已经从此前的“地缘因素单边驱动 ”切换至“基本面与地缘因素共同博弈 ”的震荡格局 ，短期趋势性方向仍不明朗 。一方面 ，美伊双方停止冲突近来 仍属于阶段性缓和，双方并未达成实质性和解 ，后续冲突仍存在反复风险。因此 ，地缘风险溢价难以完全消失，原油供应中断的风险也没有得到实质性解决 。另一方面，美伊双方近期仍存在进一步谈判的可能 。一旦双方关系出现明显转机 ，世界 油价也可能迅速回落。综合来看 ，短期世界 油价大概率维持高位区间震荡，市场波动率可能较此前两周逐步下降 ，投资者需严格控制仓位风险 。
操作方面 ，罗鸣认为，当前阶段既不宜急于抄底 ，也不宜盲目追空 ，建议暂时以观望为主，并重点关注三个核心变量 。首先 ，关注美伊谈判能否取得实质性进展 ，以判断近来 的停火究竟只是临时缓冲，还是地缘局势开始出现趋势性缓和。其次 ，关注“OPEC+”会议相关决议及措辞 ，判断未来的供应政策是否会发生调整 。最后，关注高油价背景下的需求修复情况，尤其需要观察需求疲软对油价上涨空间的制约程度 。投资者可等待基本面与地缘因素形成新的平衡后 ，再根据市场变化择机布局。
（文章来源：中国证券报）
