大众汽车（美股代码 VWAGY）于周五下调全年营收预期 ，称整个汽车行业经营环境 “极具挑战”。
这家全球第二大车企近来 预计，2026 年营收较去年持平或下滑 3% 。此前大众预期营收持平至增长 3% 。公司维持营业利润率目标区间 4%~5.5% 不变，经营性净现金流与流动性指引也未做调整。
大众二季度业绩喜忧参半：集团总营收同比上涨 2% ，达到 824 亿欧元（折合 939 亿美元），营收增长主要依靠金融服务板块提价拉动；整车销量同比下滑 9.7% ，至 204 万辆 ，产量下降 13.4%，仅 201 万辆。
大众营业利润（口径近似息税前利润 EBIT）同比下滑 9.5% ，录得 34.7 亿欧元（折合 39.6 亿美元）；营业利润率由去年同期 4.7% 回落至 4.2% 。
首席执行官奥利弗・布鲁姆在声明中表示：“我们严格管控成本，抵消了数百亿欧元规模持续存在的各类不利因素 。但汽车行业大环境依旧极具挑战：地缘冲突、贸易摩擦 、严苛监管 、市场波动以及行业竞争全面加剧。”
本季度汽车业务经营性净现金流由去年同期净流出 5.23 亿欧元（折合 5.96 亿美元）转为净流入 11.7 亿欧元（折合 13.3 亿美元） ，现金流改善大多源于缩减资本投入、税费减少以及营运资金收付时间差 。
中国市场走势持续承压 。本季度大众全球整体交付量下滑 8.6% ，其中中国销量暴跌 36.6%，仅 42.43 万辆；北美销量上涨 7.7%、南美上涨 9.4% 、欧洲上涨 2.5%。
首席财务官阿诺・安特利茨表示 ，中国整体汽车大盘销量同比下跌 20% ，并警示中国车企不断加大出口，欧洲市场竞争压力随之攀升 。
此外 ，大众将美国关税壁垒 、全球各地严苛监管列为挤压欧洲车企利润的外部因素 。布鲁姆指出 ，上半年三大拖累业绩因素分别是美国关税、一次性损益项目以及中国市场疲软。
有意思的是，上半年关税带来的最终净影响反而小幅利好 ，增厚收益 1 亿欧元 。这得益于奥迪与大众通过各类关税抵扣 、退税对冲了大部分成本 。
大众 2026 年业绩预判基于当前关税政策维持现状 ，且中东地缘局势不会进一步升级。
分品牌利润表现：保时捷营业利润由去年 1.54 亿欧元大涨至 6.92 亿欧元（折合 7.89 亿美元）；商用车子公司 Traton 利润增至 9.02 亿欧元（折合 10.3 亿美元）；大众 、斯柯达、西雅特 Cupra 核心乘用车板块利润由 2.34 亿欧元回落至 2.07 亿欧元（折合 2.36 亿美元） 。
经营压力倒逼大众重构产品矩阵 ，多款车型面临停产 。
大众推出名为 “未来计划” 的改革方案 ，包含 12 项配套举措，锚定 2030 长期目标。方案规划：逐步精简比较高 50% 的车型 ，资源集中投向最具备市场吸引力的细分赛道；同时大幅简化车型配置 ，各类内饰版本 、选装套件种类比较多 削减 75%，降低研发与制造成本。
布鲁姆认为二季度数据证明改革初见成效 ，欧洲新车订单量上涨 12% ，纯电动车型订单涨幅超 50% 。但他同时警示，大众正遭遇前所未有的多重风险叠加 。
